消费者对超加工食品的担忧如何影响食品巨头：BNP Paribas量化分析

消费者对超加工食品的担忧如何影响食品巨头：BNP Paribas量化分析

超加工食品（UPF）正成为消费者、政策制定者和投资者的焦点，美国主要包装食品公司面临越来越大的转型压力。

纽约——根据法国巴黎银行（BNP Paribas）的最新分析，美国主要包装食品公司对所谓的“超加工食品”（UPF）的消费者反应高度暴露，销售数据显示购物者已开始远离他们认为过度加工的食物。

在6月10日和6月29日由股票研究分析师Max Gumport发布的研究报告中，BNP Paribas点名Oatly、好时公司（The Hershey Co.）和Flowers Foods Inc.是其覆盖范围内UPF风险最高的包装食品公司，这些公司超过92%的美国零售销售额来自UPF。紧随其后的是卡夫亨氏（Kraft Heinz Co.）、亿滋国际（Mondelez International）、康尼格拉（Conagra Brands Inc.）、通用磨坊（General Mills Inc.）和金宝汤（The Campbell’s Co.），这些公司至少77%的美国零售销售额来自UPF。

“这一暴露很重要，因为越来越多的科学证据将UPF与不良健康结果联系起来，且UPF已成为政策制定者的关注目标，最新更新的《美国膳食指南》明确建议避免高度加工食品，优先选择营养密集型食品，”BNP Paribas在6月29日的研究报告中表示。

为了量化其覆盖公司的UPF风险，BNP Paribas使用条形码级别映射，将美国跟踪渠道数据（Nielsen，截至5月16日的52周）与Nova食品加工分类系统对应。Nova系统将食品分为四类：未加工或最低加工（Nova 1）；加工烹饪原料（Nova 2）；加工食品（Nova 3）；以及超加工食品（Nova 4），即工业生产的、含有五种或以上成分的产品，可能包含家庭烹饪中不常见的添加剂和人工成分。

在BNP Paribas覆盖的12家公司中，所有公司约一半或以上的美国零售销售额来自UPF（Nova 4），而风险最低的是J.M. Smucker Co.、味好美（McCormick & Co.）、荷美尔（Hormel Foods Corp.）和史密斯菲尔德（Smithfield Foods Inc.），这些公司约50%至60%的销售额来自UPF，被分析师认为“为投资者提供了一定的保护”。

“过去一年，我们的工作重点在于消费者偏好的变化，以及从美国大型包装食品公司转向更健康品类、天然食品和颠覆性品牌——这些品牌在产品中提供更符合消费者认知的‘更好为你’属性，”BNP Paribas在6月10日题为《超加工食品：量化风险》的报告中指出。“我们认为UPF是这些转变的核心，并且认为对UPF有重大风险敞口的组合可能继续落后于行业。事实上，即使在行业美国跟踪渠道销售数据中，也有证据表明消费者正在从UPF转向未加工或最低加工食品。”

在6月29日题为《超加工食品：展示消费者转变》的报告中，BNP Paribas检查了五个食品品类——酸奶、冷冻餐食和蔬菜、坚果酱、水果零食和糖果、以及谷物/格兰诺拉——这些品类同时包含未加工或最低加工（Nova 1）和超加工（Nova 4）产品，并将其与美国跟踪渠道数据关联。

尽管将消费者对UPF的认知描述为“初生”，但BNP Paribas指出其“正在迅速上升”，可能加剧对加工食品公司的影响。

“结果在所有品类中是一致的：消费者正在远离超加工食品，”BNP Paribas在报告中称。

分析发现，在这些品类中，美国跟踪渠道数据（Nielsen，截至6月13日的52周）显示，Nova 1产品的零售销售额增长比Nova 4产品高出约7%。具体而言，Nova 1产品在酸奶中销售额增长近15%，冷冻餐食和蔬菜增长10%，水果零食和糖果增长约2.5%，坚果酱和谷物/格兰诺拉增长约2%。相比之下，Nova 4产品在酸奶中销售额增长约2%，在谷物/格兰诺拉中增长不足1%，但在坚果酱中下降约2.5%，冷冻餐食和蔬菜下降2%，水果零食和糖果下降不足2%。

“我们认为美国跟踪渠道数据清楚地表明，消费者开始翻转包装，基于成分表和加工程度做出购买决定，”BNP Paribas在报告中指出。

尽管消费者对UPF的认知仍处于“初生”阶段，但BNP Paribas强调其“正在迅速上升”，可能加剧对高度加工食品公司的影响。

“换句话说，根据Google Trends数据，自2023年初以来，‘超加工食品’的搜索兴趣增长速度超过了‘人工智能’，但仍远低于‘有机食品’和‘低碳水饮食’的水平，”该投资公司在6月29日的报告中表示。

消费者对UPF的反应发生在各州对补充营养援助计划（SNAP）中某些“不健康”食品和饮料的购买限制也开始影响包装食品销售之际。不过，好消息是，根据BNP Paribas，大型包装食品公司仍有空间通过产品创新和投资组合重塑来应对消费者和投资者对UPF日益增长的担忧，即使一些销售影响已经开始显现。

“这为那些敢于采取更果断行动的公司留下了改进投资组合的空间，”BNP Paribas在分析中表示。“我们认为，公司通过创新（有机增长）和并购（无机增长）来转型其投资组合存在巨大机会。”

行业影响

• 农业生产效率与供应链：消费者对UPF的偏好转变可能促使食品公司重新评估原料采购，增加对未加工或最低加工成分的需求，从而影响上游农业的生产结构。例如，对新鲜、冷冻蔬菜的需求增长可能推动精准农业和可持续生产实践。
• 食品加工与科技：减少UPF依赖要求食品制造商开发更清洁标签的替代品，推动食品科技创新，如天然防腐剂、替代蛋白和新型加工技术。
• 投资方向：BNP Paribas指出，通过有机创新和并购转型投资组合的机会巨大，这可能引导资本流向健康食品、功能性成分和可持续食品科技初创公司。

未来展望

• 未来3-5年：UPF认知将继续上升，政策进一步收紧（如SNAP限制扩展、标签法规）将加速食品公司产品组合转型。农业科技领域，精准农业和供应链追溯技术将帮助证明原料的“最低加工”状态。
• 农业AI与数据平台：利用大数据和AI分析消费者偏好趋势，食品公司将能更精准地调整产品配方和原料采购，提高供应链效率。
• 可持续发展：减少超加工食品通常意味着更少的包装浪费和更短的供应链，与再生农业和低碳目标一致。

结语

消费者对超加工食品的担忧不再只是边缘话题，而是正在重塑美国食品行业格局。BNP Paribas的分析为投资者和行业提供了量化视角，显示即使认知尚处初期，销售数据已反映出显著转变。对于农业科技领域，这一趋势既是挑战也是机遇：推动食品体系朝着更健康、更透明和更可持续的方向发展。